U ovome radu analizirane su razlike u funkcioniranju tržišta kapitala u Hrvatskoj za mirnih vremena u odnosu na turbulentna tržišna razdoblja. Markov Regime Switching metodologijom su formalno identificirani režimi na domaćem tržištu kapitala pri čemu je pokazano da su korelacije među prinosima za turbulentnog režima značajno veće u odnosu na mirni režim, u prosjeku preko dva puta. Ovakva je asimetričnost u korelacijama pokazana kako za korelacije među dionicama CROBEX-a, tako i u odnosu između nacionalnih burzovnih indeksa europskih zemalja. U kontekstu diversifikacije međunarodnih portfelja, rezultati analize sugeriraju kako je potencijalna korisnost diversifikacije koju investitori mogu ostvariti držanjem međunarodnih portfelja za turbulentnih razdoblja relativno ograničena. Pored toga, out-of-sample analizom ulaganja u odabrane dionice CROBEX-a, modelski se ilustriraju gubici koje investitori realiziraju pri redovitoj optimizaciji portfelja u slučaju da ignoriraju asimetričnosti na tržištu kapitala. Provedena analiza sugerira da često kritizirani Mean Variance model optimizacije portfelja pokazuje dobre performanse u primjeni ako se vodi računa o asimetričnosti korelacija na tržištu kapitala.